Коммерческие банки: а нам все равно
На прошлой неделе Банк Латвии (БЛ) “для снижения макроэкономических рисков и поддержания сбалансированного долгосрочного развития народного хозяйства страны” решил поднять ставку рефинансирования с 4 до 4,5%. Таким образом БЛ пытается замедлить рост кредитования, структура которого его не устраивает, а также, косвенно, и инфляцию, увеличение которой продолжилось в июне нынешнего года.
Другое дело, что БЛ может только в небольшой мере повлиять на подорожание латовых кредитов, которое, как свидетельствует история, не будет существенным, а из-за острой конкуренции между банками может вообще остаться незаметным для большинства бизнесменов и жителей Латвии. Кроме того, даже если подорожание и случится, то оно станет дополнительным стимулом брать кредиты в евро. Что опять же входит в противоречие с привычной мантрой БЛ, рекомендующего брать кредит в той же валюте, в которой заемщик получает доход.
Дефицитная экономика
Кстати, в какой-то степени БЛ следует глобальной мировой тенденции, как в США, ЕС, Японии и Великобритании, где ставки рефинансирования также растут и, по прогнозам экспертов, продолжат увеличиваться в ближайшем будущем.
Однако Илмара Римшевича больше тревожат тенденции развития домашней экономики. Прежде всего инфляция, которая несколько сбавила обороты к маю, в июне вновь повысилась — до 6,3%. Высокая инфляция имеет не только очевидные минусы в виде стремительного дорожания товаров и услуг, но и неприятные последствия для экспорта, поскольку из-за нее растут производственные издержки, а следовательно, снижается конкурентоспособность латвийской продукции на внешних рынках. В апреле этого года рост экспорта замедлился до уровня 2003-го. Тем временем импорт продолжает увеличиваться, и к концу первого квартала нынешнего года дефицит текущего счета платежного баланса снова был (второй квартал подряд) зафиксирован на уровне 15% от ВВП.
Кредитная экспансия
Продолжают расти и объемы кредитования, что тоже разгоняет инфляцию. Илмар Римшевич характеризует происходящее как кредитную экспансию. По сравнению с маем прошлого года объем выданных кредитов в мае 2006-го вырос на 61,7% (!).
Как выразился глава БЛ, структура латвийского кредитования “не радует, если оценивать его вклад в долгосрочное развитие экономического потенциала страны”. Вклад действительно не столь хорош, как хотелось бы. Ведь примерно половина всех выданных займов — это ипотечные кредиты. При этом ипотека по-прежнему растет гораздо стремительнее индустриальных кредитов. За год объем ипотечных кредитов практически удвоился, тогда как величина заемного капитала на развитие производства возросла только на 20%. В БЛ заявляют, что хотели бы, чтобы данная пропорция была обратной.
Однако, пока бум на рынке недвижимости продолжается, странно ожидать от бизнесменов, да и от банков, вложений в производство, если удачная спекулятивная сделка с недвижимостью может принести гораздо более существенную прибыль без головной боли, которая обычно сопровождает и расширение и открытие нового производства. Поэтому незначительное подорожание латовых кредитов, даже если оно и произойдет, вряд ли что-то изменит в темпах роста ипотеки, а тем более инфляции, источником которой являются не столько кредиты, сколько растущий внутренний спрос, происходящий от продолжающегося экономического роста.