О том, каких изменений в ближайшее время можно ожидать в составе акционеров латвийских компаний, Телеграфу рассказал директор и партнер инвестиционной компании Prudentia Янис ЛИЕЛЦЕПУРЕ.
Дорогое банковское предложение
— Какие, на ваш взгляд, наиболее значимые для латвийской экономики сделки произошли в последнее время?
— Если смотреть по объему сделок, то в нынешнем году это, конечно, продажа пакета LATEKO banka исландским инвесторам и продажа Parekss Apdrošināšanas kompānija норвежцам. Если вспомнить прошлый год, то это сделки с Elko, Latvijas Krājbanka и продажа доли Rietumu banka.
— То есть, если говорить об отраслях, то сейчас мы наблюдаем “банковский бум”?
— В какой-то степени — да. Впрочем, если взять список латвийских кредитных учреждений, то они уже практически все контролируются зарубежными финансовыми структурами. Осталось буквально 3-4 банка, которые могут быть интересны потенциальным инвесторам. Речь идет о Parex banka, Aizkraukles banka, Rietumu banka (если мы говорим о контрольном пакете), ну и, очевидно, о Baltic Trust Bank. У него есть инвестор — конкретное физическое лицо. Но, насколько я знаю, он владеет финансовыми учреждениями в России. В общем, я думаю, что этот банк тоже может быть со временем неплохим товаром.
— О продаже Aizkraukles banka, например, разговоры ходят уже несколько лет. Когда реально может произойти продажа этого и других банков?
— Скажем так: если есть потенциал развития и если прибыль, которую генерируют эти компании, достаточна для акционеров, то нет никакого смысла эти банки сейчас продавать. Все названные мною банки отличаются солидной отдачей капитала. Уверен, что если бы они захотели продаваться, то они бы без проблем могли это сделать. Другой вопрос — не ставят ли они планку продажной цены слишком высоко.
Например, всем известно, что Parex поставил перед собой цель продаться очень дорого. И пока они явно не нашли покупателя, который готов платить такую цену.
Что касается Rietumu banka, то те акционеры, которые хотели продать свои активы, уже сделали это. А те, кто остался, скорее всего видят существенное увеличение стоимости в будущем и пока не готовы продавать свои акции. Это же относится и к Aizkraukles banka. Они поставили перед собой цель наращивания стоимости банка.
— И как долго они могут эту цену наращивать?
— Тут есть другой момент. Этим людям (банкирам) очень нравится их работа. Если же они решат реализовать свой актив, то доходы будут очень большими и придется серьезно думать о том, куда вложить вырученные миллионы, и даже десятки миллионов. Я предполагаю, что размещение средств должно быть где-то за рубежом, поскольку это слишком большие деньги для латвийской экономики.
У нас есть знакомые партнеры, которые продали большой банк на Украине. Один из совладельцев получил на свои счета сотни миллионов евро, и сейчас он несчастлив, потому что до сих пор точно не знает, куда вложить эти деньги. Чтобы инвестировать их с наибольшей выгодой, необходимо загрузить команду специалистов, которая будет искать новые места для инвестиций и помогать разместить эти средства.
Куда вложить миллион?
— А куда у нас принято вкладывать средства, полученные от продажи бизнеса?
— Насколько свидетельствует наш опыт, деньги обычно вкладываются в инвестиционные портфели, которые предлагают так называемые asset-менеджеры и банки. Есть разные фонды с различными степенями риска. Но если говорить о прямых инвестициях, то деньги чаще всего вкладывают в недвижимость. Это самое простое и понятное, это можно даже пощупать.
— Насколько латвийские компании интересны для спекулянтов, которые покупают только ради того, чтобы потом перепродать с большей выгодой?
— Конечно, есть и такие краткосрочные инвесторы. Но, как говорится, долгосрочный инвестор — это неудачный спекулянт. Как известно, у каждой компании есть свое наиболее удачное время для продажи. Надо уметь этот момент не пропустить. У нас был реальный случай в Германии, когда компания, купленная два года назад за одну цену, сейчас была продана в 80 раз дороже!
— Если говорить о ценах на латвийские компании, то как они назначаются и как изменяются?
— В основном цена высчитывается по формуле: доход компании до уплаты налогов, амортизации и выплаты банковских процентов умножается на определенный период времени в зависимости от отрасли и связанных с нею рисков. В среднем этот доход умножается на 4-8. В целом же все зависит от отрасли и от того, как товар был упакован и предложен инвестору.
Инвесторы нацелились на недвижимость
— Какие вообще сферы бизнеса в Латвии интересны для инвесторов? Где можно ожидать смены владельцев в ближайшее время?
— Главная область, в которой происходит движение заметных сумм, — это сфера недвижимости. Причем я имею в виду реальную недвижимость. Инвесторы очень интересуются стабильным потоком денег. То есть существует спрос на здания, допустим, торговые центры, которые уже сданы в эксплуатацию и приносят реальную прибыль.
Во-вторых, это конечно, объекты, которые можно развивать. Либо какие-то дома, требующие реконструкции, либо просто земля, которую можно приобрести с целью строительства чего-то на ней. Большой интерес отмечен также к развитию крупных парков логистики.
Что касается других привлекательных сфер, то это легкая и пищевая промышленность. Конечно, есть интерес к розничной торговле и фармацевтике.
— Кажется, что в пищевой промышленности все крупные компании уже продались. Разве осталось еще что-то? И кому именно это “что-то” может быть интересно?
— С одной стороны, я бы сказал, что компаний еще достаточно. К тому же не стоит забывать о том, что уже купленные компании могут быть проданы заново. Не всегда в этих сделках мы видим окончательного стратегического покупателя, который готов интегрировать компанию в свою структуру. Вот, например, Triāls продался, а по сути его купили финансовые инвесторы. Очевидно, их цель — через 2-3 года продать и заработать на этом.
— Какие конкретно компании сейчас выставлены на продажу?
— Мы можем говорить только о публичном секторе. В данном случае самое главное, что может произойти, это сделка с Ventspils nafta. Это будет огромная сделка — порядка ста миллионов. Мы надеемся, что Агентство приватизации примет нужное решение и что-то произойдет уже до конца текущего года.
Кроме того, совсем недавно Rīgas piensaimnieks объявил о желании выйти на биржу, сделать публичное предложение. Пока нельзя сказать, какой процент акций будет продан и каковы цели привлечения этих инвестиций. Однако я могу отметить, что это солидное предприятие и сделка в любом случае может быть на весьма крупную сумму.
Что касается других сделок, то это частный бизнес, и здесь я не могу сказать ничего более подробно, так как сами участники обычно не желают афишировать процесс подготовки соглашений.
Агрессоры с Севера
— Потенциальные покупатели латвийских банков — кто они?
— Это, например, те, кто на нашем рынке пока не был представлен. Как было с LATEKO banka. Кстати, могу сказать, что сейчас исландцы очень агрессивны на латвийском рынке. Мы ведем реальные сделки с тремя разными исландскими инвесторами. И все очень агрессивно заинтересованы в покупках разных предприятий в Латвии. Есть покупатели и из других стран.
— В каких именно сферах?
— В разных. В первую очередь — в финансовой. Во-вторых, розничная торговля и, конечно, производство. А в принципе, если мы говорим о других покупателях в банковской, например, сфере, то среди них могут быть и игроки, которые сейчас уже представлены на нашем рынке, но у которых рыночная доля сравнительно небольшая. Тот же Nord LB может стать агрессивнее, Sampo пытается наращивать свои объемы. Фактически любой серьезный игрок, находящийся тут и желающий развивать свой бизнес, готов к сделкам. И тут вопрос только в цене.